资本市场动荡解析

　　迪拜主权债务违约风险重创全球股市，引发了市场“其是否会使全球经济陷入新一轮危机”的思考。在事件发生后，很多专家就此发表了意见，而在对此进行理性分析后，我们比较认同这一事件仅仅是个别城市高涨繁荣后出现的财务危机，不会使全球经济陷入新一轮危机的看法。迪拜世界债务违约冲击全球市场导致大跌，主要是由于市场对中东市场的高期待受到打击，事实上迪拜负债额并不很大，而且违约潮系统性蔓延的可能性很低。而其之所以会引发市场大恐慌，是由于事件起自地产市场，很容易让人联想起两年前的美国次债危机，其实与雷曼兄弟这样的金融机构相比，迪拜债务违约系统性蔓延的可能性并不大。

　　临时收储政策变化有利于玉米市场需求增加

　　2009年11月26日，国家发展和改革委员会、财政部、国家粮食局、中国农业发展银行发布了《关于做好2009年东北地区秋粮收购工作的通知》，立足做好今年东北地区（内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省）的粮食收购工作。关于玉米的收储政策，主要包括：1.今年将继续在东北地区实行玉米临时收储政策。今年三等玉米国家临时收储价格为内蒙古自治区和辽宁省0.76元/斤，吉林省0.75元/斤，黑龙江省0.74元/斤。收储期限为2009年12月1日到2010年4月30日。2.鼓励南方饲料消费大省积极到东北产区采购玉米。上海、江苏、广东、福建等16省（区、市）的地方储备粮公司和饲料加工企业在2009年12月1日到2010年4月30日按不低于临时收储价格收购，并于2010年6月30日前运到本省的玉米，中央财政将根据实际到货数量（折合标准水分）给予0.035元/斤的一次性费用补贴；中央直属粮食企业享受同等补贴政策。此次收储政策中最大的改变在于鼓励大豆加工企业参与收购，虽然没有让玉米加工企业参与收购，但是调动全国的消费企业采购，政策的变化对行业还是有利的。玉米现货购销活跃，临储玉米抛售暂停将减缓近期市场供给压力

　　目前各产区新玉米脱粒进度随着气温持续降低明显加快，各地玉米购销活动日趋活跃。部分中小玉米加工企业及贸易商新玉米收购活动已经陆续展开，一些玉米收购商已经开机批量烘干潮湿玉米，少部分干玉米已经开始外运。由于今年玉米水分普遍较大，烘干成本增加，干粮玉米价格普遍提高。玉米销区因受运输影响，价格依然坚挺。

　　根据国家有关部门的通知，自2009年12月1日开始，暂停内蒙古、黑龙江、吉林、辽宁的国家临时存储玉米竞价交易。跨省移库国家临时存储玉米继续正常交易，时间不变。除了跨省移库的玉米继续进行交易外，正常每周例行的玉米拍卖将会停止。从2009年7月21日临储玉米拍卖正式启动，截至2009年11月24日累计拍卖已达18次，总成交量为1411.72万吨。临储玉米暂停抛售将会明显缓解玉米上市带来的季节性压力。

　　从整体上看，迪拜债务违约问题在全球金融市场投下“炸弹”，股市重挫拖累商品市场。但是中国玉米的供需并没有发生大的变化，与其说是迪拜债务违约问题引起股市、油市、金市的动荡，不如说是前期这些市场上涨幅度较大，获利盘较多，出现振荡只是风险的正常释放而已，尤其是CBOT玉米并未受到这些因素影响，反而逆市上扬。因此，我们仍然认为，国际原油市场将在不远的将来重拾升势，CBOT玉米已短期探底成功，大连玉米出现的短期回调行情，应是逢低买入的良机。